出资关键：央行发布12月金融统计数据陈述。人民币借款余额255.68万亿元，同比添加7.61%。12月，人民币借款添加9900亿元，同比少增1800亿元，人民币存款削减1.4万亿元，同比多减14868亿元。居民中长贷连续改进。12月居民短贷同比少增171亿元，居民中长贷同比多增1538亿元。居民中长

  央行发布12月金融统计数据陈述。人民币借款余额255.68万亿元，同比添加7.61%。12月，人民币借款添加9900亿元，同比少增1800亿元，人民币存款削减1.4万亿元，同比多减14868亿元。

  居民中长贷连续改进。12月居民短贷同比少增171亿元，居民中长贷同比多增1538亿元。居民中长期借款改进或首要获益于前期地产支撑方针带动。企业中长贷走弱，收据冲量显着。12月企业中长贷同比少增8212亿元，企业短贷、收据融资别离少减435亿元、多增3003亿元，受化债进程推进影响，估计部分企业借款置换成当地债等方式，尤其是针对部分企业中长期借款。

  M1增速上升，非银存款大幅度削减。住户部分新增存款录得21900亿，同比多增2120亿；企业新增存款录得18057亿元，同比多增14892亿元。财务性新增存款录得-16725亿元，同比多减7504亿元。在12月政府债融资规划偏大布景下财务存款未构成沉淀，或标明财务开销流向实体，支撑M1、M2增速上升。非银职业金融组织新增存款削减31700亿元，同比多减26374亿元，非银存款大幅度削减，主因自律主张收效，同业存款利率下调，导致非银同业存款丢失。

  出资主张：12月居民中长贷在前期地产方针下连续回暖，但信贷总量和结构依然偏弱，一种原因是化债进程推进对企业融资构成必定代替作用，另一方面，收据冲量特征显着、居民短期借款未见改进，显现实体融资需求依然偏弱。但债款置换归还企业欠款对企业资金活化初见成效，财务加力推进M1增速继续回暖。在无风险利率下行大布景下，高股息肯定收益仍是板块长期出资逻辑，可重视盈余稳、高分红的国有大行，如建设银行。继续重视增量财务方针及落地作用，若经济预期改进，重视板块中心财物，如招商银行、宁波银行。保持职业“同步大市”评级。

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